1,358원대 환율 국면, 체크리스트로 보는 원화 강세 신호 다섯 가지

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결론 먼저: 지금 상황 한눈에 보기

원·달러 환율은 9월 22일 하루 22.8원 내린 1,358.2원으로 마감했고, 외환 옵션 시장에서는 연말까지 원화가 더 강해질 것으로 보는 거래가 사흘 연속 우위를 보였습니다.

머니투데이 9월 22일 보도에 따르면 이날 환율은 전일 대비 22.8원 하락한 1,358.2원에 거래를 마쳤습니다.

하락 배경으로는 추석 연휴를 앞둔 수출기업의 달러 매도, 외국인의 국내 증시·채권 매수, 국제유가 하락에 따른 위험자산 선호 회복이 꼽혔습니다.

석 달 사이 200원 넘게 내려온 셈이며, 100만 원을 달러로 바꾸면 7월 초에는 641달러, 9월 22일 기준으로는 736달러를 받을 수 있어 같은 금액으로 95달러를 더 환전할 수 있습니다.

옵션은 정해진 가격에 사거나 팔 권리를 미리 확보하는 계약으로, 환율 상승에 베팅하는 옵션과 하락에 베팅하는 옵션의 가격 차이를 보면 시장 참가자들이 어느 쪽 위험을 더 비싸게 치는지 알 수 있습니다.

블룸버그는 9월 23일 보도에서 1개월물 기준 원화 약세(환율 상승)에 대비하는 옵션 가격이 원화 강세(환율 하락)에 대비하는 옵션보다 낮아진 상태가 3거래일 연속 이어졌다고 전했습니다.

평소에는 환율 급등 위험에 대비하는 쪽이 더 비싼 것이 일반적인데, 이 관계가 역전된 것입니다.

실제 체결 내역에서도 9월 21일 보고된 원·달러 옵션 중 규모가 가장 큰 두 건이 모두 환율 하락 방향이었고, 그중 10월 21일 만기 거래는 환율이 1,343원 밑으로 내려가야 최대 수익이 나는 구조였습니다.

다만 옵션 포지션이 방향 예측이 아니라 손실 방어용 ‘보험’ 성격일 수도 있어, 이 흐름이 곧바로 실제 환율로 이어진다는 보장은 없습니다.

원화가 7월 초 이후 달러 대비 14% 넘게 오르며 아시아 주요 통화 중 상승률 1위를 기록한 배경에는 반도체 산업이 있습니다.

해외 조달 자금 유입: SK하이닉스가 7월 나스닥 상장으로 약 265억 달러를 조달했고, 이를 국내에서 쓰려면 원화로 환전해야 합니다.
수출 대금 환전: 9월 1~20일 반도체 수출액이 341억 달러로 사상 최대치를 기록하며, 법인세·배당·설비투자를 위한 달러 매도 물량이 계속 나왔습니다.
외국인 자금 유입: 외국인이 국내 주식과 채권을 매수할 때 달러를 팔고 원화를 사들입니다.

달러가 들어오는 통로는 세 갈래인데 빠져나가는 통로는 상대적으로 좁다 보니 원화 가치가 빠르게 올라간 것으로 풀이됩니다.

한국경제 9월 15일 보도가 집계한 9월 업종별 흐름을 보면 환율 하락의 수혜와 부담이 엇갈립니다.

반도체는 양면적인데, 환산 이익은 줄어들지만 그 달러 유입 자체가 원화 강세의 원인인 만큼 업황 호조와 맞물려 있습니다.

미국 주식을 보유한 경우 7월 초 1,560원에 1만 달러를 투자했다면 원화 환산액은 1,560만 원이었으나, 9월 22일 기준 1,358원을 적용하면 같은 1만 달러가 1,358만 원으로 줄어 약 13% 감소한 셈입니다.

반대로 지금 신규로 달러를 매입해 미국 주식에 접근하는 경우에는 석 달 전보다 13%가량 낮은 가격에 달러를 확보하게 됩니다.

이투데이 9월 3일 보도에 담긴 기관별 연말 환율 전망은 다음과 같습니다.

9월 3일 기준 전망치들은 9월 22일 종가(1,358.2원)와 비슷하거나 소폭 낮은 수준이며, 앞서 언급한 옵션의 행사가 1,343원도 이 범위 안에 있습니다.

KB국민은행 문정희 수석이코노미스트는 같은 보도에서 1,350원 부근을 비교적 두꺼운 지지선으로 보면서도, 짧은 기간 큰 폭으로 하락한 만큼 속도 조절이나 일시적 반등 가능성도 함께 언급했습니다.

앞으로 확인할 일정은 세 가지로 요약됩니다.

옵션 시장의 신호는 방향을 확정하는 예언이 아니라 시장 참가자들이 어느 쪽에 더 대비하고 있는지를 보여주는 참고 지표입니다.

더 자세한 내용은 이 글에서 볼 수 있습니다.