제도 한눈에 보기: 무엇이 바뀌었나
자본시장법 시행령 개정안이 2026년 11월 3일 국무회의를 거쳐 11월 13일부터 시행됩니다.
핵심은 공모가가 확정되기 전, 오래 보유하겠다고 약속한 기관에 물량 일부를 미리 떼어주는 구조입니다.
- 시행일: 11월 13일 (11월 3일 국무회의 의결)
- 목적: 상장 직후 기관 매도 쏠림을 완화해 단타성 매매를 줄이려는 취지
- 참여 자격: 최대주주나 특수관계인이 아닌 외부 기관
보유기간은 어떻게 나뉘나: 표로 확인
배정받은 수량이 한 번에 풀리지 않도록 보유기간이 세 구간으로 쪼개집니다.
| 구간 | 비중 | 보유기간 |
|---|---|---|
| 1차 | 50% | 6개월 |
| 2차 | 30% | 8개월 |
| 3차 | 20% | 10개월 |
10만주를 배정받은 기관이라면 6개월 뒤 5만주, 8개월 뒤 3만주, 10개월 뒤 2만주가 순차적으로 매도 가능한 물량이 되는 셈입니다(단순 계산 기준).
배정 한도는 코스피와 코스닥이 다르다
전체 기관 몫 중 코너스톤 투자자에게 떼어줄 수 있는 비율에 상한선이 있습니다.
| 구분 | 코스피 | 코스닥 |
|---|---|---|
| 전체 한도 | 20% | 30% |
| 기관 1곳당 한도 | 10% | 20% |
여기서 말하는 기관 몫은 개인 청약분, 우리사주조합분, 정책자금분을 제외하고 남은 수량을 기준으로 산출합니다.
자격 조건도 정해져 있는데, 자기자본이나 운용자산 규모가 받기로 한 사전 수량의 20배 이상이어야 참여할 수 있습니다.
수요예측 전에 생기는 사전 수요조사란
주관 증권사는 희망 공모가 범위를 발표하기 전, 증권신고서로 공개된 정보를 토대로 기관 수요를 먼저 파악할 수 있게 됐습니다.
단, 아무 기관이나 참여할 수 있는 것은 아닙니다.
- 참여 대상: 전문투자자
- 사모펀드·투자일임업자: 운용자산 300억원 이상이어야 참여 가능
- 참여 기관은 비밀유지 약정을 맺어야 함
- 주관사는 누구에게 언제 어떤 정보를 제공했는지 기록 의무 발생
청약 전 공모주 투자자가 확인할 5가지
개인 청약자라면 아래 다섯 가지를 증권신고서에서 직접 확인해보는 것이 안전합니다.
- 이번 공모에 코너스톤 투자자가 참여했는지 여부
- 참여했다면 전체 배정 물량 중 비중이 얼마나 되는지
- 해당 비중이 코스피 20%, 코스닥 30% 한도 안에서 어느 수준인지
- 6개월·8개월·10개월 각 시점에 풀리는 물량 일정을 달력에 표시해두기
- 장기 보유 비중이 높을수록 상장 초기 유통 가능 물량이 적다는 점을 감안해 수요예측 경쟁률 해석하기
이 제도가 공모가 산정과 상장 이후 주가 흐름에 실제로 어떤 영향을 주는지는 11월 13일 이후 나오는 첫 사례들을 통해 가늠할 수 있을 것으로 보입니다.
※ 본 내용은 정보 제공 목적이며 특정 공모주의 청약이나 매매를 권유하지 않습니다. 세부 기준은 시행령 공포문과 개별 증권신고서를 통해 다시 확인하시기 바랍니다.
더 자세한 내용은 이 글에서 볼 수 있습니다.